인적분할이 물적분할보다 좋은 이유

물적분할과 인적분할은 기존 회사에서 특정 사업부를 분리해 새로운 법인을 설립하는 방식이다.

물적분할의 경우, 신설된 법인의 지분은 모회사가 전적으로 보유하게 된다.

반면, 인적분할에서는 새 법인의 지분이 기존 주주들에게 배분되므로, 주주들은 모회사와 신설 회사의 주식을 모두 갖게 된다. 이로 인해 두 회사의 성과에 따라 이익을 직접적으로 누릴 수 있어, 주주들 입장에서는 반가운 구조라 할 수 있다.

물적분할 : 소유권은 그대로, 독립성은 확보

물적분할은 모회사가 특정 사업부를 분리해 새로운 법인을 설립하면서도 그 법인의 지분을 100% 보유하는 방식이다.
즉, 독립된 법인이 생기긴 하지만 실질적인 소유권은 모회사가 유지한다.
이를 통해 새 법인은 사업에 더 집중해 자체적으로 자금을 조달할 수 있게 되지만, 기존 주주들은 모회사를 통해 간접적으로만 그 성과를 반영받게 된다.

쉽게 말해, 주주들에게는 신설 법인에 대한 직접적인 지분이 주어지지 않는다.
예를 들어 대기업이 A 사업부를 물적분할해 별도 법인 'A사'를 설립한다면, A사는 독립적으로 운영되지만 소유권은 모회사가 그대로 갖고 있게 된다.
이는 모회사가 계속해서 지배권을 유지할 수 있는 장점이 있다.
그러나 투자자 입장에서는 새 법인의 성과가 모회사를 통해서만 반영되기 때문에, 이 방식이 주주들에게는 다소 불리하게 여겨질 수 있다.

인적분할 : 주주의 지분 배분과 직접적인 성장 기회

인적분할은 물적분할과 달리, 새로운 법인을 설립하면서 그 지분을 기존 주주들에게 직접 배분하는 방식이다.
이렇게 되면 주주들은 기존 모회사의 주식 외에도 신설 법인의 주식을 추가로 보유하게 된다.
따라서 기존 주주들은 두 회사의 주식을 모두 가지게 되어, 각 회사의 성과에 따라 얻는 이익을 직접적으로 나눠 가질 수 있다.

예를 들어, 삼성전자가 반도체 사업부를 인적분할한다면, 기존 삼성전자 주주들은 삼성전자 주식 외에도 신설된 반도체 회사 주식을 받을 수 있다.
이는 주주들에게 새로운 사업의 성장에 대한 직접적인 투자 기회를 제공한다.
그리고 모회사가 새로운 사업부를 독립적으로 성장시킬 수 있는 유연성을 제공하는 장점이 있다.
반면, 모회사는 신설 회사에 대한 지배권을 포기해야 하므로, 전략적으로 어떤 사업이 더 주주에게 유리한지 고민해야 한다.

물적분할과 인적분할의 차이점 요약

물적분할과 인적분할은 각각의 방식에 따라 주주의 권리와 기업의 지배 구조가 크게 달라진다.

물적분할: 새 법인의 지분을 모회사가 100% 소유하므로, 기존 주주들은 모회사 주식을 통해서만 성과를 반영받는다.
이는 모회사의 지배권 유지에 유리하지만, 주주들 입장에서는 새 법인의 성장을 직접적으로 누릴 수 없는 한계가 있다.

인적분할: 새 법인의 지분이 기존 주주들에게 배분되므로, 주주들은 모회사와 신설 법인의 주식을 모두 소유하게 된다.
주주들은 두 회사의 성과를 모두 직접적으로 누릴 수 있어 환영받는 구조이지만, 모회사는 신설 법인에 대한 지배권을 포기해야 한다.

따라서 물적분할과 인적분할 중 어떤 방식을 선택할지는 기업의 성장 전략과 주주 가치 극대화를 위한 판단에 따라 달라진다.
물적분할은 모회사의 지배력을 강화하면서 자금 조달을 용이하게 하고, 인적분할은 주주들에게 새로운 성장 기회를 제공해 투자자들의 기대를 충족시킨다.

글로벌 용어 : Carve-Out과 Spin-Off

외국에서는 물적분할과 인적분할을 각각 Carve-Out과 Spin-Off라는 용어로 부른다.
Carve-Out은 한국의 물적분할을 말한다.
Spin-Off은 인적분할과 비슷하게 기존 주주들에게 신설 법인의 지분이 배분되는 방식이다.

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물적분할과 인적분할이라는 용어는 대칭적인 구도로 사용되지만, 실제로는 대칭적인 용어는 아니다.

물적분할(물적 분할)의 '물'은 분할의 대상이다.

반면, 인적분할(인적 분할)에서 '인'은 분할의 대상이 아니라 결과적으로 수혜를 받는 주체다.

결과적으로, 용어에서 오는 대칭성이 완벽하지 않다.
중요하지 않은데 그냥 그렇다는 것이다. 😁